21 géants financiers préparent un stablecoin en dollars
Vingt et une grandes institutions financières se sont engagées à créer une société dédiée à l'émission d'un stablecoin en dollars américains, avec un lancement visé au premier semestre 2027. Bank of America, Citi, Goldman Sachs, Deutsche Bank, Wells Fargo, Santander, UBS et MUFG Bank figurent notamment parmi les participants.
L'importance de l'annonce vient de son caractère collectif.
Il ne s'agit pas simplement d'un projet blockchain développé par une banque pour ses propres clients. Le consortium veut créer un actif de règlement pouvant servir aux paiements transfrontaliers, aux transactions sur actifs numériques et potentiellement aux marchés institutionnels comme de détail.
Mais la présence de grandes banques ne suffit pas à garantir le succès d'un stablecoin.
Pour rivaliser avec USDT ou USDC, il faudra surtout créer de la liquidité et un réseau d'utilisateurs.
Ce qui s'est passé
Le consortium a annoncé son projet le 1er septembre.
Une nouvelle société doit être créée au second semestre 2026, sous réserve de certaines conditions. Son nom n'est pas encore connu.
Son premier produit sera un stablecoin libellé en dollars, avec une commercialisation prévue durant la première moitié de 2027.
L'objectif à plus long terme est d'ajouter d'autres devises du G7. L'euro est présenté comme la prochaine priorité.
Les participants nord-américains sont Bank of America, Capital One, Citi, Fidelity Investments, Goldman Sachs, PNC Financial Services, Scotiabank, TD Bank Group, Wells Fargo et WisdomTree.
En Europe, le groupe réunit Santander, BBVA, Commerzbank, Crédit Agricole, Deutsche Bank, Lloyds Banking Group, Rabobank et UBS.
MUFG Bank, Sirius International Holding et Standard Bank complètent l'ensemble.
Le consortium vise notamment les paiements transfrontaliers et le règlement d'actifs numériques. Il souhaite respecter le GENIUS Act américain et MiCA dans l'Union européenne lorsque ces textes s'appliqueront.
Le projet remonte à octobre 2025, lorsque dix banques avaient commencé à explorer un actif numérique adossé 1:1 à des réserves et disponible sur des blockchains publiques. Le passage de dix à 21 participants marque donc une nouvelle étape.
La puissance des banques ne crée pas automatiquement la liquidité
Le consortium dispose d'un avantage évident : sa capacité de distribution.
Ses membres possèdent déjà d'importantes bases de clients, des relations avec de grandes entreprises et une infrastructure financière mondiale.
Mais les stablecoins sont des produits soumis à de puissants effets de réseau.
Plus un token est accepté par des exchanges, wallets, market makers et systèmes de paiement, plus il devient facile à utiliser.
C'est l'une des raisons pour lesquelles les leaders existants conservent un avantage important.
Reuters indique que Tether a émis plus de $180 milliards d'USDT. À l'inverse, le stablecoin dollar de Societe Generale, pourtant associé à une grande banque réglementée, comptait environ $12,5 millions en circulation.
Cela montre que la crédibilité bancaire et l'adoption de marché ne sont pas la même chose.
Le règlement institutionnel pourrait être le premier marché
Le futur token n'a pas besoin de prendre immédiatement des parts de marché à USDT sur les exchanges pour avoir une utilité.
Les paiements et règlements institutionnels peuvent constituer son premier terrain d'adoption.
Les membres du consortium travaillent déjà avec des entreprises, investisseurs institutionnels et réseaux de paiement. Un stablecoin commun pourrait simplifier certains règlements liés aux actifs tokenisés ou permettre des transferts hors des horaires bancaires classiques.
La proposition de valeur est donc différente selon l'utilisateur.
Un trader crypto cherche avant tout des carnets d'ordres profonds et la possibilité de transférer rapidement ses actifs entre plateformes.
Une banque ou un asset manager peut davantage privilégier le cadre juridique, la conformité et la relation de contrepartie.
La question décisive sera donc : où la liquidité apparaît-elle ?
Si le stablecoin reste principalement un outil de règlement entre institutions financières, son effet sur le marché crypto public pourrait rester limité.
Une adoption sur les blockchains publiques et les grands exchanges modifierait davantage l'équilibre concurrentiel.
La stabilité du peg devra être démontrée
La première version du projet prévoyait un actif adossé 1:1 à des réserves. Mais un tel mécanisme n'empêche pas totalement les écarts de prix sur le marché secondaire.
Même un stablecoin correctement couvert peut ponctuellement se négocier légèrement en dessous ou au-dessus d'un dollar.
Cela peut venir d'un manque de market makers, de problèmes de transfert ou de contraintes dans le mécanisme de remboursement.
Il faudra donc observer deux niveaux.
La structure de l'émetteur permettra d'étudier les réserves et les droits de redemption.
Le marché permettra de mesurer le depeg et les spreads inter-exchanges.
Ce sont ces indicateurs qui montreront si la liquidité réelle correspond à la solidité annoncée de l'infrastructure bancaire.
Une gouvernance à 21 acteurs comporte aussi des risques
La diversification des participants réduit la dépendance envers une seule banque, mais augmente la complexité organisationnelle.
Les membres devront définir les règles communes en matière de réserves, custody, conformité, blockchains et remboursement.
Le communiqué met en avant une nouvelle société combinant gouvernance, conformité et gestion du risque de niveau bancaire, mais de nombreuses responsabilités juridiques restent encore à préciser.
Les utilisateurs ne devraient donc pas interpréter la présence de 21 institutions comme 21 garanties individuelles.
L'identité juridique de l'émetteur et le statut des réserves seront plus importants.
Le marché ne peut pas encore mesurer l'adoption
Il n'existe actuellement aucune offre en circulation.
Le token n'est pas encore lancé et aucun contrat blockchain, marché ou mécanisme de redemption n'est disponible.
On ne peut donc pas parler de transfert de liquidité depuis USDT ou USDC.
Les prochains mois serviront surtout à suivre la construction réglementaire et technique du projet.
Ce qu'il faut surveiller maintenant
- Blockchains retenues : l'utilisation de réseaux publics ou permissionnés influencera directement l'accessibilité.
- Réserves et redemption : il faudra identifier l'émetteur juridique et les conditions de conversion au pair.
- Supply et volumes : après le lancement, ils indiqueront l'adoption réelle.
- Depeg et spreads inter-exchanges : ils permettront de mesurer l'efficacité de la liquidité.
- Intégrations : exchanges, wallets et systèmes de paiement détermineront si le token devient une véritable infrastructure de marché.
Pour MyCoinWay, les écarts de stablecoins par rapport au dollar, les spreads entre exchanges et les pics inhabituels de volume seront les signaux les plus utiles après le lancement. Ils permettront de vérifier si la distribution bancaire produit effectivement de la liquidité.
Avertissement
Cet article est fourni uniquement à des fins d'information et d'analyse. Il ne constitue ni un conseil financier, juridique ou fiscal, ni une recommandation d'achat ou de vente, ni une promesse de rendement. Le stablecoin n'a pas encore été lancé et sa conception, son cadre réglementaire et son calendrier peuvent évoluer.
Sources
Wells Fargo — annonce officielle du consortium.
BBVA — confirmation de la participation et détails du projet.
Reuters — couverture indépendante et contexte du marché des stablecoins.
The Wall Street Journal — couverture indépendante du consortium bancaire.