S&P Global investe na Kaiko e mira dados para mercados 24/7

A S&P Global liderou um investimento estratégico na Kaiko, empresa especializada em dados de mercados de ativos digitais.

A notícia pode parecer apenas mais uma rodada de financiamento cripto. Mas há dois detalhes mais importantes.

Primeiro, os US$ 110 milhões representam o tamanho para o qual a Série B foi ampliada, e não necessariamente US$ 110 milhões totalmente novos investidos agora.

Segundo, os investidores também participarão de um grupo de trabalho liderado pela Kaiko para discutir a infraestrutura de dados necessária aos mercados tokenizados.

Entre os participantes estão BNP Paribas, Nasdaq Ventures, Royal Bank of Canada, DRW Venture Capital, Coinbase Ventures, Stellar, Susquehanna e outras organizações ligadas a diferentes partes do sistema financeiro.

Como interpretar os US$ 110 milhões

A Kaiko afirma que o investimento estende sua Série B para US$ 110 milhões.

A Reuters confirma a mesma estrutura da operação.

Isso não autoriza concluir que US$ 110 milhões de dinheiro novo chegaram à empresa em 14 de setembro.

A Kaiko já havia levantado capital nessa mesma Série B anteriormente. Segundo The Block, uma rodada de US$ 53 milhões havia sido anunciada em 2022. A empresa também não revelou quanto cada novo investidor aplicou nem uma nova valuation.

Para analisar financiamento corretamente, portanto, é necessário separar total da rodada e capital incremental da extensão.

Tokenização também precisa de preço

Transformar um ativo em token não elimina a necessidade de valuation.

Fundos precisam calcular NAV.

Índices precisam de preços de referência.

Gestores de risco precisam de dados consistentes.

Traders precisam entender preço e profundidade.

Em blockchain, porém, o mercado pode permanecer aberto 24 horas por dia e estar dividido entre várias exchanges, protocolos e redes.

A Kaiko afirma cobrir mais de 150 exchanges e protocols com dados, analytics, índices e outras ferramentas.

Essa infraestrutura ganha importância quando ativos tradicionais também começam a aparecer em formato tokenizado.

Um Treasury tokenizado, por exemplo, pode tecnicamente circular quando os mercados tradicionais usados como referência estão fechados.

Isso cria um problema que a simples tokenização não resolve: qual é o preço correto naquele momento?

O problema de negociar 24/7

Mercados contínuos produzem mais dados.

Isso não significa necessariamente dados melhores.

Se uma ação tokenizada negociar no domingo, não existe naquele instante uma sessão normal da bolsa tradicional para fornecer um preço contemporâneo do underlying.

Uma pequena transação onchain também pode ter pouca relevância econômica se não existir profundidade ao redor daquele preço.

Instituições precisam, portanto, comparar venues, avaliar qualidade das fontes, identificar outliers e entender liquidity.

No mercado cripto, isso já é cotidiano.

Dois exchanges podem mostrar praticamente a mesma cotação de BTC, mas oferecer volumes muito diferentes para uma ordem grande.

Um preço institucional precisa capturar melhor essa realidade do que apenas o último trade.

Quem está investindo também importa

O grupo por trás da rodada reúne funções diferentes do mercado.

S&P Global atua com índices e financial intelligence.

Nasdaq conhece infraestrutura de exchange.

BNP Paribas e RBC representam banking.

DRW e Susquehanna vêm de trading.

Coinbase e Stellar trabalham diretamente com infraestrutura digital.

Essa diversidade ajuda a explicar o Strategic Industry Working Group.

Cada tipo de instituição tem requisitos diferentes para os dados.

Uma referência usada em um fundo precisa ser reproduzível.

Um banco precisa de controles e auditabilidade.

Um trader precisa de velocidade e liquidity.

Um smart contract precisa receber dados automaticamente.

A Kaiko ainda não anunciou que o grupo criou um padrão comum.

O valor atual está na tentativa de reunir esses requisitos em torno da mesma infraestrutura.

Não é um fluxo de US$ 110 milhões para criptoativos

Também é importante evitar outra conclusão.

Os participantes não estão necessariamente comprando Bitcoin ou Ether por meio desta rodada.

Eles estão investindo em uma empresa.

Portanto, o evento não deve ser contado como ETF inflow, crypto fund flow ou compra institucional de tokens.

É uma evidência de interesse em market infrastructure.

Instituições podem participar de cripto sem manter uma posição direcional em um ativo.

Elas podem vender dados, criar índices, oferecer custody, operar mercados ou construir tokenization rails.

Como medir o resultado

A Kaiko diz atender mais de 250 instituições financeiras, empresas e reguladores.

A companhia também adquiriu recentemente a Amberdata e a Cometh e lançou com a S&P Dow Jones Indices a família S&P Kaiko Digital Asset Indices.

O capital novo pode ampliar essa infraestrutura.

Mas o teste real será utilização.

O número relevante não é quantos participantes entram em um working group.

É quantos produtos reais dependem dos dados produzidos.

O que acompanhar a seguir

• Integrações com instituições: novos bancos, gestores, custodians e exchanges utilizando Kaiko mostrariam expansão em produção.
• Ativos tokenizados usando benchmarks: seria evidência direta de que a infraestrutura passou a fazer parte de produtos financeiros.
• Dispersão de preço entre venues: divergências persistentes mantêm alto o valor de ferramentas capazes de consolidar mercados fragmentados.
• Volume fora do horário tradicional: aumento de trading em noites e fins de semana fortaleceria a necessidade de valuation 24/7.
• Resultados do working group: metodologias e implementações concretas serão o indicador mais relevante.

Para a MyCoinWay, a conclusão de market structure é semelhante: cross-venue price dispersion é um dado útil, mas não deve ser confundido automaticamente com arbitragem executável.

Conclusão

A S&P Global não está simplesmente fazendo uma aposta em “crypto”.

Ela está investindo em uma camada necessária caso mercados tokenizados se tornem relevantes para o sistema financeiro tradicional.

A blockchain pode permitir negociação contínua.

Mas alguém ainda precisa decidir quais preços são confiáveis, quais venues são relevantes e como transformar atividade fragmentada em uma valuation institucional.

O total de US$ 110 milhões chama atenção.

A verdadeira história está na infraestrutura que esse capital pretende construir.

Fontes

Kaiko — anúncio oficial do investimento

S&P Global — investimento estratégico na Kaiko

Reuters — financiamento da Kaiko liderado pela S&P Global

The Block — extensão da Série B da Kaiko

Aviso

Este material tem finalidade exclusivamente informativa e analítica e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário.